周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净(jìng)流出方(fāng)面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成(chéng)交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权益基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以游(yóu)戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估(gū)”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的(de)严(yán)重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确(què)立后，“顺周期”魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披(pī)露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因(yīn)素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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