AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基(jī)金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关(guān)系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)度报中半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的(de)生活方式和(hé)社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完(wán)善的法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来(lái)的(de)机遇，共同推(tuī)动这一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚(jiān)定的(de)看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高质量发(fā)展的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织(zhī)信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到(dào)数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能(néng)深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季报(bào)，也显示出人(rén)工智能确(què)实开始方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们的(de)生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为(wèi)一季度(dù)市场热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其(qí)中，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智(zhì)能(néng)的(de)计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大(dà)需(xū)求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞(jìng)争力会(huì)重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要(yào)素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在(zài)信(xìn)创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需(xū)求(qiú)刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季(jì)度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票(piào)投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人(rén)工(gōng)智能和可(kě)再生能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的(de)进(jìn)入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生(shēng)活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分(fēn)利(lì)用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的(de)行业应用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度继续(xù)调(diào)整了行业(yè)配置，降低了(le)制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智能技术创新带来(lái)的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域得(dé)到了(le)极(jí)大的(de)拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的(de)通(tōng)用性。这(zhè)属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新(xīn)，未来(lái)多个行(xíng)业将极(jí)大受益(yì)于这一(yī)技术(shù)的应用(yòng)和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金(jīn)持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如(rú)同去(qù)年三季度(dù)半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成长投(tóu)资者，会积极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也(yě)会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次晓星的看法也颇(pǒ)为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三(sān)四季(jì)度(dù)布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的(de)疫(yì)情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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