昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了(le)大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布(bù)，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析(xī)称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机单亲家庭是什么意思交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘(pán)面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于(yú)一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(s单亲家庭是什么意思hāng)期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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