关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得(dé)不进一(yī)步提(tí)高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上(shàng)升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还(hái)不(bù)清楚通(tōng)胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通(tōng)胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然(rán)可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派(pài)官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地(dì)区(qū)的境外投(tóu)资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人(rén)民(mín)银行要求并完成内(nèi)地银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的(de)境外机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易(yì)中心开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结(jié)算公司的清算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根(gēn)据市场情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却(què)仍能正(zhèng)常(cháng)交易(yì)，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交易处理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能(néng)是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价格在假(jiǎ)期(qī)开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发(fā)送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在(zài)一轮(lún)补库需(xū)求(qiú)。未来(lái)很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮(yǐn)端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字需求的重要力(lì)量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外(wài)市(shì)场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推(tuī)动(dòng)期价(jià)快速(sù)反(fǎn)弹，而(ér)库存(cún)预估下降的原因来(lái)自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的(de)利空(kōng)乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来(lái)西亚国内使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)的(de)主要原因(yīn)来(lái)自(zì)于产量(liàng)的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内(nèi)疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕(zōng)现货(huò)价差(chà)高位运行(xíng)导致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也(yě)进一步(bù)刺(cì)激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求差，但(dàn)依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去(qù)库(kù)的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就是(shì)说进(jìn)口利润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字)此棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预(yù)期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了(le)激进(jìn)紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美(měi)国银行业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对(duì)豆(dòu)系(xì)品种带来压力(lì)，另(lìng)外国(guó)内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库(kù)存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)的(de)行情难以表现得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕(pò)比(bǐ)和当前年度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现出(chū)独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政策(cè)比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价(jià)格波动(dòng)仍然将起到主导作用。

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