5月12日晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构(gòu)，亦是内(nèi)地(dì)少有的进(jìn)行(xíng)大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其(qí)中，前(qián)十大持仓标的(de)在总(zǒng)市(shì)值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产一季度(dù)前五(wǔ)大(dà)卖出标(biāo)的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三(sān)个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)策(cè)略奏效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际进行(xíng)了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓(cāng)的(de)英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)第(dì)七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价(jià)均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业(yè)来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户对“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的留学(xué)等业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充(chōng)足(zú)，当时(shí)的估(gū)值下有(yǒu)足够的(de)安(ān)全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是(shì)，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万(wàn)股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第(dì)二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列(liè)，不(bù)构成(chéng)任何投资(zī)建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录(lù)，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市(shì)场成(chéng)交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周四便(biàn)陡然跌破(pò)万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了(le)，信贷再(zài)度出现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情(qíng)况之下，再(zài)想(xiǎng)继(jì)续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金(jīn)经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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