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西安市城六区是哪几个沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)一：低估(gū)值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商在内(nèi)的“中特(tè)估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息(xī)率显著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催化，成为“中(zhōng)特(tè)估”中(zhōng)“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深化合(hé)作联合声明、中巴联合声(shēng)明等，以及(jí)后(hòu)续(xù)5月(yuè)召(zhào)开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合(hé)作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字(zì)经济上升为(wèi)国家(jiā)战略，相关(guān)政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组(zǔ)又西安市城六区是哪几个新(xīn)设(shè)国(guó)家数(shù)据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币升值的全年(nián)宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作为原(yuán西安市城六区是哪几个)材(cái)料高(gāo)度(dù)依(yī)赖(lài)海外(wài)供应(yīng)、同(tóng)时下游(yóu)需求(qiú)基本集中(zhōng)在国(guó)内市场的(de)方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币(bì)升(shēng)值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复苏(sū)，下游领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重(zhòng)点关注哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商等之外(wài)，当前(qián)我们建议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为(wèi)国(guó)家重点支持(chí)的战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行业调整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改善：一(yī)方面，随(suí)着全球(qiú)航(háng)运市场(chǎng)需(xū)求正在(zài)增(zēng)长，带来包(bāo)括化学品船与成(chéng)品(pǐn)油轮船(chuán)的(de)订单大幅提升。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)企改革推动造(zào)船(chuán)企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内(nèi)船舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确(què)定(dìng)性(xìng)强，承诺高分(fēn)红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路及铁(tiě)路(lù)板块上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资人(rén)回报，多(duō)家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提(tí)高(gāo)分红(hóng)比例以及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资人带来确(què)定性的高(gāo)股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背景下融资需(xū)求(qiú)回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超(chāo)预(yù)期回(huí)暖，在稳增长和扩投(tóu)资(zī)的政策基调(diào)下，后续信(xìn)贷(dài)、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为(wèi)业绩稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间较大。