财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注(zhù)长期成(chéng)长价值(zhí)的(de)基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际(jì)的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计算机、日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募(mù)基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部(bù)分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安(ān)光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分(fēn)析(xī)可知，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍(réng)有不(bù)少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年(nián)之(zhī)前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持(chí)下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。