用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第(dì)三年净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

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　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价(jià)相对高(gāo)点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度(dù)的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服(fú)务企(q幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ǐ)业的(de)数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全(quán)基(jī)于(yú)互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历(lì)了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提(tí)升9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份(fèn)额来(lái)看，用(yòng)友却还(hái)是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不(bù)一(yī)定会面向(xiàng)外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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