随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德(dé)业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分(fēn)别(bié)较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁(níng)德时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　乔布斯为什么把苹果给库克"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230420160619615.png">

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权(quán)益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期达(dá)到(dào)目标(biāo)价的相关(guān)品种，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们(men)目(mù)前(qián)还无法相对准确(què)的(de)评(píng)估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价(jià)值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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