财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这(zhè)次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品(p长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处ǐn)决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和(hé)做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一(yī)致投票通过了(le)上述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一(yī)份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的优长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以(yǐ)向(xiàng)卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区(qū)域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了(le)信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名(míng)义(yì)总(zǒng)量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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