国内“五一(yī)”假期来了(le)，但海(hǎi)外市场风险(xiǎn)依旧(jiù)不(bù)容忽视。在美国多(duō)项重(zhòng)要经济数据出炉后，美联(lián)储也将召开5月议息会(huì)议，市场(chǎng)普遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好利空消(xiāo)息交织(zhī)下，节后市场走(zǒu)势将(jiāng)如何演绎？

　　美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行股价已累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，美国第一共和(hé)银(yín)行的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且(qiě)多(duō)次(cì)触发停牌，原因是达(dá)成救(jiù)助协议(yì)以维持该银行运营的希望(wàng)在变得渺(miǎo)茫。该股今年已下跌(diē)90％以上。消(xiāo)息人士称，该银行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公(gōng)司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共(gòng)和银行公布其第一季度(dù)存款下降40.8％至1045亿(yì)美元后(hòu)，该银行(xíng)股价在接(jiē)下来的两天(tiān)内下跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司、财政部(bù)和美(měi)联储的官员正在与其他银行进行协调(diào)会议，为第一共和(hé)银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大(dà)范围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的(de)内(nèi)部审查报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美(měi)联(lián)储难(nán)辞其咎(jiù)，倒(dào)闭(bì)既源于该行自(zì)身风险管理薄弱，也和美联储的审查督(dū)导(dǎo)行动拖沓有关。

　　美联储认为，银行业审查员未能采取有力行动解决硅(guī)谷银行(xíng)越来越多的问题。美联(lián)储负责金融(róng)业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中称，审查员未能充分认识到，随着硅谷银行的规(guī)模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一击(jī)。他(tā)们的确发现(xiàn)了风险，却没有(yǒu)采(cǎi)取足够的措(cuò)施，保(bǎo)证(zhèng)该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有(yǒu)四大成因，其(qí)中三点都和(hé)美联(lián)储监管不力有(yǒu)关。他说(shuō)，美联储监管(guǎn)者的错(cuò)误部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍放松了对中等银行(xíng)的(de)规(guī)管。

　　巴尔还提到，美联储的(de)文化转变似乎导(dǎo)致(zhì)联储(chǔ)的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现(xiàn)在降低标准、增加复杂性，以(yǐ)及(jí)监管方式不够自(zì)信果断，它(tā)们阻碍(ài)了有(yǒu)效的(de)监管。

　　美联储认为，其银行(xíng)业(yè)审查员(yuán)已经确定了硅谷银行存在(zài)导(dǎo)致其倒闭的一大问(wèn)题(tí)——利(lì)率相关风(fēng)险，但美(měi)联储自身的流程“过于审慎”，侧(cè)重在采取行(xíng)动以前累(lèi)积过多的证据。

　　美联(lián)储的(de)数据(jù)显示，截至(zhì)倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项(xiàng)监管机构的(de)公开审查报告(gào)或警告，数(shù)量是其他银(yín)行的三倍(bèi)。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年(nián)美联(lián)储忽(hū)视了范围更(gèng)广的问题，比如该行多年来一直突破(pò)内部风险限制，其采用的流(liú)动性指(zhǐ)标却显(xiǎn)示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔(ěr)透露，美(měi)联储将重新(xīn)审查，适用于资产超过千亿美元银行(xíng)的一系(xì)列(liè)规(guī)定，包括压力测试和流(liú)动性要(yào)求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表(biǎo)明，需要对(duì)范围(wéi)更广泛的银行强化适用的(de)标准，联(lián)储应(yīng)考虑，让更大范围的(de)银行适(shì)用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上限的银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联储应(yīng)要求(qiú)更广泛的银行考虑到可出(chū)售(shòu)证券的(de)未实(shí)现损益，以便让(ràng)银行的资本要求更好地匹配其(qí)财务状况和风(fēng)险。他暗示，对(duì)资本规划和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)不足的公(gōng)司，美(měi)联储可能增加(jiā)资本或流动性(xìng)的(de)要求，或(huò)者限制股票回购、股息支付或高(gāo)管薪酬(chóu)。

　　美(měi)总统拜登批(pī)准内华达州和佛(fú)罗里达州重(zhòng)大(dà)灾(zāi)难声明

　　据(jù)央(yāng)视新闻(wén)消息，根据美国白宫当地(dì)时(shí)间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批准内(nèi)华达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期间受(shòu)冬季风暴影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦援助(zhù)。

　　除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗此外，拜(bài)登还于(yú)27日晚批准佛罗里(lǐ)达(dá)州重大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日(rì)至4月14日期(qī)间受严(yán)重风暴影响的地区提(tí)供(gōng)联邦援(yuán)助。

　　联邦援(yuán)助资金可在成本(běn)分担(dān)的(de)基础上提供给(gěi)州(zhōu)政府和(hé)符合(hé)条(tiáo)件的(de)地方政府以(yǐ)及某些私人非营利组织(zhī)，用于受灾害影响地区(qū)的应急和修复工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰等五国就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议(yì)

　　据央(yāng)视新(xīn)闻消息，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会(huì)执行副主席东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯(sī)对外宣布，欧委(wěi)会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利、波兰、罗马尼亚(yà)和斯洛(luò)伐克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原则(zé)性协议。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基斯表(biǎo)示(shì)，欧盟已采(cǎi)取行动解决欧(ōu)盟成员国(guó)和乌(wū)克兰(lán)农民(mín)的担(dān)忧。具体措施包(bāo)括推动波(bō)兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农产品(pǐn)的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措(cuò)施。为5个受影响的成(chéng)员国农民提供1亿欧元(yuán)的一揽子支(zhī)持(chí)。此外，欧盟(méng)将(jiāng)继续推进包(bāo)括(kuò)葵(kuí)花籽油(yóu)等产品的(de)倾销调查。欧盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌克兰(lán)农(nóng)产品通过欧盟通道(dào)出(chū)口到其他(tā)国(guó)家(jiā)。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数(shù)据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)同比上升4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月(yuè)核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值(zhí)持平(p除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗íng)。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)是美联储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数据再度印证了美国通胀的居高不下，这加大了美联储(chǔ)5月再次加息的(de)可(kě)能性。报告公(gōng)布(bù)后，美国短(duǎn)期利率(lǜ)期货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可(kě)能性约(yuē)为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务(wù)部(bù)公(gōng)布的一季度美国宏观经济数据显示(shì)，美国(guó)一季度GDP同比(bǐ)仅增长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放(fàng)缓。而同日公布的(de)一(yī)季度核心PCE物价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师张晨向期货(huò)日(rì)报记者表示，上述数(shù)据显示出(chū)美国(guó)经济(jì)放(fàng)缓但通胀水平(píng)依旧(jiù)高企(qǐ)的滞胀特征(zhēng)。不过，从(cóng)美国GDP折年数同(tóng)比(bǐ)数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的增速较去(qù)年四季(jì)度0.9％的增速(sù)出现明显(xiǎn)回暖，显示出美国经济(jì)虽有放缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超(chāo)预(yù)期放缓，坐实了市场对于(yú)美国(guó)经济衰退的忧虑，再(zài)加上目(mù)前欧美(měi)银(yín)行信用危机的(de)尾部(bù)效应持续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下(xià)滑，一(yī)定(dìng)程度上(shàng)削弱(ruò)了美联储货币政策的紧缩预期，同时增(zēng)加(jiā)了下半年美联储(chǔ)降(jiàng)息的预期。”中信建(jiàn)投期货(huò)宏观(guān)贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表(biǎo)示，由于反映核(hé)心个人(rén)消(xiāo)费支出(chū)在内的一季(jì)度PCE通胀数据(jù)持(chí)续上升，再加上(shàng)周五晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份加息基本不存(cún)在悬念，此(cǐ)次GDP数据(jù)更多(duō)影响的是年中美(měi)联储的(de)政(zhèng)策变化。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)吴梓杰认为，当前美联(lián)储(chǔ)货(huò)币政策(cè)面临抑制通(tōng)胀以及宏(hóng)观审(shěn)慎两难的(de)抉择。随着此前银行业(yè)危(wēi)机的爆发以及(jí)一季度(dù)经济的回落，美(měi)国当前经济的脆弱性以及下行(xíng)压(yā)力已经持续(xù)增加，但(dàn)是一(yī)季度(dù)核(hé)心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过预期(qī)，显示出(chū)核心通胀黏(nián)性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来说，这意味着进行政策选择时不得不(bù)更(gèng)加慎(shèn)重。”吴梓杰预(yù)计，美联储(chǔ)5月大概率将会保(bǎo)持(chí)加息25BP的节奏(zòu)，但在(zài)记者会上鲍威尔表态或将更加注重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会(huì)议并无(wú)最新点阵图和经济展(zhǎn)望公(gōng)布，因此会议(yì)重点(diǎn)在于利率决议(yì)声明(míng)及鲍威(wēi)尔的会(huì)后发言两方面。其中，在(zài)决议声明方面，可重点观察措辞(cí)调整变化情况，特别是能否出现“停(tíng)止(zhǐ)加息”相关暗(àn)示。而在会(huì)后的新闻发(fā)布会上，需(xū)要重点关注(zhù)鲍威尔对于经济与(yǔ)通(tōng)胀前景、后续货币政策以及(jí)银行业危机引(yǐn)发的信贷收缩等(děng)方面的观(guān)点论述。特别(bié)是如果出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对(duì)于商品市场还(hái)是权(quán)益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议需(xū)要(yào)关(guān)注三个方面：一是考虑到通(tōng)胀(zhàng)的顽(wán)固性，美联储是(shì)否会(huì)透露其愿意容忍更高水平的(de)通胀；二是(shì)美联储对于目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底(dǐ)是短期风(fēng)险还是长期(qī)风险；三是(shì)美(měi)联储未来(lái)的(de)货币政策预期，比如是(shì)否透露下半(bàn)年将(jiāng)降息或者不(bù)降息(xī)。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则(zé)预(yù)期风险(xiǎn)资产将继续回调，美债利率曲(qū)线会(huì)加深(shēn)倒挂(guà)的程度，对市场而言偏负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那市场风险偏好会(huì)再度上升，美元指数预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前(qián)市(shì)场对5月加息25BP已经计价(jià)较为充分，预计(jì)加息(xī)结果不会(huì)引起市场较大(dà)波(bō)动(dòng)，但是对(duì)于6月及以后偏鹰的政策预期(qī)交易(yì)依旧不足(zú)。因此，他认为本次(cì)会议上需要重点(diǎn)关注美联储声(shēng)明以及鲍威尔在记者会上对未来(lái)政策路径的展望。“尤其是如果美联储意(yì)外(wài)偏鹰，比如(rú)表现出了(le)6月仍(réng)将加(jiā)息的倾(qīng)向，则市(shì)场或将面临较大的冲击，相关风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)有意外下(xià)跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵金(jīn)属市场面临(lín)涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场对于美(měi)联储货币政(zhèng)策(cè)迅速转向的乐(lè)观预(yù)期出现一定修正，贵(guì)金属市场出现高位(wèi)振(zhèn)荡调整，但(dàn)总体(tǐ)回调(diào)幅度有限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他认为贵金属市场在利(lì)多、利空因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储加息临近(jìn)尾(wěi)声，对贵(guì)金属价(jià)格的压制边际减弱。同时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债(zhài)务上限悬而未决以及银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)余波反复(fù)，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为(wèi)宏(hóng)观的角度来看，全球“去(qù)美元化(huà)”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄(huáng)金(jīn)资产储(chǔ)备(bèi)功能，使得央(yāng)行“购金潮(cháo)”经久不(bù)息。上述种种因素均对贵金(jīn)属价格形(xíng)成(chéng)支撑。

　　而(ér)利(lì)空(kōng)因素主要是(shì)，市场和(hé)美联储对于后(hòu)续货(huò)币政(zhèng)策之间的预期差，以及美国经(jīng)济层面的韧性犹存。“特(tè)别是就业市场尽管过热态势有(yǒu)所缓(huǎn)和，但无论(lùn)是新增非农就业人数还是失业率指标，还远未触及经(jīng)济衰退以及美联储货(huò)币(bì)政策转向的阈值区间，这极有可能造成通胀回归(guī)波折反(fǎn)复，进而(ér)引(yǐn)发美(měi)联储货(huò)币政策前景预期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议落地后的一(yī)段(duàn)时间内，市场仍然会延续上述的(de)修正走势(shì)，美联储(chǔ)还需在(zài)更多数据(jù)指引以及银行风险事件落(luò)地后，再相机作出政策调整，而在此之前预计(jì)仍会延续当前“走一步看一步”的决策思路。而市(shì)场对于年(nián)内降(jiàng)息的乐观预(yù)期(qī)的(de)修正(zhèng)空间犹存。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前贵金属市场的逻辑有两条(tiáo)主线：一是美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)会陷(xiàn)入衰退(tuì)，二是(shì)全球(qiú)贸易结算体(tǐ)系下美(měi)元的趋(qū)势压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主(zhǔ)要锚定的是美债实际利率的变(biàn)化(huà)，但是最近(jìn)这种联系正在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以(yǐ)及美元结算体系的变化使得贵金属获得了越来越多(duō)的(de)金融(róng)溢价。”整体来(lái)看，他认为目前贵金属多头(tóu)驱动的(de)逻辑(jí)还没结束，且近(jìn)期的表现也是(shì)易(yì)涨难(nán)跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前贵金(jīn)属市场已(yǐ)经表(biǎo)现(xiàn)出了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济下行(xíng)以(yǐ)及欧美银行业风险(xiǎn)带(dài)来的避险情绪对贵金属价格(gé)仍有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美国通胀(zhàng)高位带来的加息预测，未能对贵(guì)金属形成(chéng)有(yǒu)力的(de)回落压力。因(yīn)此，他预计贵金(jīn)属市场(chǎng)整体仍以高(gāo)位振(zhèn)荡为(wèi)主，在(zài)基准(zhǔn)假设下，贵金属交(jiāo)易(yì)主(zhǔ)线将回归通胀逻(luó)辑。他认为，当前(qián)市场对(duì)于(yú)美联储降息的预期仍(réng)大幅(fú)领先美联(lián)储的(de)官方预期，预计(jì)在高通(tōng)胀压力下，市场对降息预期的修(xiū)正或将带来(lái)金银价格(gé)的进一(yī)步(bù)回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一(yī)”长假开启，还须警惕海外(wài)市(shì)场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关(guān)键数(shù)据(jù)较多(duō)，导致(zhì)市场情绪波澜起(qǐ)伏，同时(shí)基本面因(yīn)素也(yě)多空交(jiāo)织，海外市场容易出(chū)现巨幅波动。同时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场将(jiāng)直面美联(lián)储5月利(lì)率决议落(luò)地，他预(yù)计美联储会(huì)议结果或将(jiāng)偏(piān)鸽，因(yīn)此推荐(jiàn)节后(hòu)逐(zhú)渐增加风险资产的(de)头(tóu)寸。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一(yī)’假期(qī)跨越5月美联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)等重要(yào)事件，加之银行业危机(jī)及债务上限问题(tí)悬而未决，投资(zī)者要防止过分押注引发的风(fēng)险。假期后(hòu)可关(guān)注(zhù)贵(guì)金(jīn)属回落企稳情(qíng)况，可以逢低布局多(duō)单(dān)。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示(shì)，由(yóu)于国(guó)内“五一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这一关键时间节点，投资者(zhě)若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安(ān)全边际，以防(fáng)“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示(shì)，节后贵金属或将迎来(lái)更(gèng)加明确(què)的(de)方向性行情，可根(gēn)据美联储议(yì)息会议给(gěi)出的指引，对贵金属(shǔ)进行相(xiāng)应(yīng)布(bù)局(jú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗