近日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续(xù)公布(bù)了一季报。在(zài)一(yī)季(jì)度商(shāng)品(pǐn)市场整体(tǐ)下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化工期货ETF利润为正(zhèng)。值得注(zhù)意(yì)的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近(jìn)三成(chéng)，备受投(tóu)资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞(ruì)银白银期货LOF已实(shí)现收(shōu)益(yì)940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募(mù)商(shāng)品期货基金在一季报中均提(tí)及，本期(qī)已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入、投(tóu)资收益、其(qí)他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值变(biàn)动收(shōu)益）扣除相关费用和信(xìn)用减(jiǎn)值损失(shī)后(hòu)的余额(é)，本(běn)期利(lì)润(rùn)为本(běn)期已实现收(shōu)益加上本(běn)期公允(yǔn)价值变(biàn)动收益。

　　期末基(jī)金资(zī)产净值(zhí)方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF资(zī)产净外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗值超过10亿元，达(dá)到(dào)14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞银白(bái)银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额(é)的增减变化，可以反(fǎn)映出(chū)投资者的偏(piān)好。从份额变动来(lái)看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回(huí)外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期货基金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份，增幅(fú)高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期(qī)初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货ETF份(fèn)额较期初增加700万份(fèn)至(zhì)1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出(chū)下跌(diē)行(xíng)情，华(huá)夏基金认为，主要原因有以下几(jǐ)点：首先，美(měi)国硅谷银(yín)行倒(dào)闭消息在(zài)资(zī)本(běn)市场(chǎng)持续发(fā)酵，导致了原油(yóu)以及(jí)美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆(dòu)粕价(jià)格下挫(cuò)；其(qí)次(cì)，国(guó)内现货供应相对充裕，由(yóu)于加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴(bā)西大豆丰(fēng)产上市，近(jìn)几个月国内大豆(dòu)到(dào)港量趋(qū)于(yú)增加(jiā)，同时由(yóu)于下游提货消极(jí)，油厂(chǎng)豆粕不断累库(kù)，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低(dī)迷不振，由于春节(jié)前养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般(bān)是豆粕需(xū)求淡季(jì)，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持续(xù)下(xià)行(xíng)，养殖业(yè)复(fù)产积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕(pò)成(chéng)交和(hé)提货量处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞银基金表示，一季度(dù)白银(yín)在初期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份(fèn)又很快反弹至年初(chū)位置。黄金较白银表现更为强势，金(jīn)银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主(zhǔ)要受(shòu)制于白(bái)银工业属性及美联储加(jiā)息预期(qī)升(shēng)温影响，白银表现出更高(gāo)的波动性。后期则(zé)主要是(shì)欧美银行业出现流动性危机，导(dǎo)致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联(lián)储货币政策调整节奏与经济衰(shuāi)退担忧继续主导贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)，同时也需(xū)关注突发(fā)地缘政治(zhì)、金融外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗体系(xì)的流(liú)动性(xìng)风险、新兴经(jīng)济体债务风(fēng)险(xiǎn)等黑天(tiān)鹅事件的影响(xiǎng)。今(jīn)年以来，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息(xī)步伐明显放(fàng)缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示(shì)美联(lián)储(chǔ)今年或还(hái)有一次加息。随(suí)着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境(jìng)对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银(yín)的高弹性(xìng)及金(jīn)银比价的(de)相对高(gāo)位(wèi)，建议择机积极配(pèi)置。

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