财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(分压公式是什么，分压公式是什么意思xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公(gōng)募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计(jì)算机和(hé)通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大模(mó)型(xíng)以及相关人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受到市(shì)场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传分压公式是什么，分压公式是什么意思输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见(ji分压公式是什么，分压公式是什么意思àn)一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的(de)人工智能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基(jī)金成长(zhǎng)团队对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合(hé)前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁(níng)德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加了一(yī)些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经理个(gè)人(rén)还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的(de)研发和(hé)发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太(tài)多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动数字经济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股(gǔ)的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题(tí)投资(zī)阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的业(yè)绩增厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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