金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进一步做好境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案的境外投资(zī)者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)商协(xié)会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控检查，对(duì)于符(fú)合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)交(jiāo)易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交(jiāo)的恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合约替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独(dú)立(lì)的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银(yín)行开立人(rén)民(mín)币基本(běn)存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账户内(nèi)资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履(lǚ)行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资银行间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额(é)每(měi)日不超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资(zī)金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民(mín)银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机(jī)构将制订配(pèi)套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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