自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积(jī)极回(huí)暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特(tè)估等主题(tí)层出不穷，基金经(jīng)理也随之调(diào)仓(cāng)换股，成(chéng)为市场关(guān)注焦点。而公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报的(de)披露，将明星基金(jīn)经理们(men)近(jìn)期投资动(dòng)向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下基金(jīn)的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一(yī)季度投(tóu)资(zī)情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了(le)基金(jīn)经理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理在一季度仍保持(chí)90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了(le)自己(jǐ)的投资风(fēng)格和(hé)思(sī)路。

　　不少人士看好(hǎo)后(hòu)市，如(rú)刘彦春表(biǎo)示对(duì)全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来(lái)将继(jì)续(xù)保持较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更(gèng)注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和(hé)估(gū)值的(de)匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了(le)他对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可(kě)能是一次全新的技术(shù)革(gé)命，但直言(yán)客观上(shàng)当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后(hòu)，选择(zé)暂时(shí)“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民(mín)关注的(de)基金(jīn)经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较去(qù)年(nián)底，张坤所管(guǎn)理的(de)4只基金在今年一季度(dù)仓位基本都维持高仓(cāng)位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四(sì)只基金(jīn)中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市(shì)值占(zhàn)基金净(jìng)值(zhí)比例的94.7％微调至(zhì)一季度末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在(zài)一季度末(mò)的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不过，易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年持(chí)有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只基金基本维持和去(qù)年底的差不(bù)多的(de)港(gǎng)股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅度较大的(de)是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该基金持有港股(gǔ)和美股的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年(nián)四季度(dù)配置港股 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写道，在一季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)科技等行(xíng)业的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的配(pèi)置，另外，在区域分布上配(pèi)置的更(gèng)加均衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制而理性的(de)心理状态，不需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚(jiān)持(chí)投(tóu)资原(yuán)则，等到机会时全(quán)力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股(gǔ)也基本(běn)保(bǎo)持稳定，只是在结(jié)构上进行(xíng)调整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次(cì)成为该基金的第一大重仓股，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾(téng)讯(xùn)控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一(yī)季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的(de)大反弹，张坤明显进行了(le)调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其中，相较去(qù)年底，中国(guó)海洋石油新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而药(yào)明生物退(tuì)出前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方(fāng)达优质精选的(de)第一(yī)大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行了(le)减持，同样减持(chí)的还有(yǒu)港交所，这只个股已(yǐ)经推出了前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。而美团新(xīn)进其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小(xiǎo)幅提升

　　总(zǒng)规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行(xíng)业(yè)内首位(wèi)主动权益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所管(guǎn)理规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末他所管理规(guī)模基本和(hé)去年底持平(píng)，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度(dù)末(mò)，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达(dá)优势企业三年(nián)、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得一提的是，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在(zài)今(jīn)年一季度规模缩水8.6十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思6亿(yì)元，目前仍以562.09亿(yì)元的(de)规(guī)模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金。

　　选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资思路(lù)，这一(yī)次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中写(xiě)到，基本面价(jià)值(zhí)投资很吸引人的一点是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一段时间来充分观察(chá)公十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思司的发(fā)展，等(děng)到(dào)它们用事实证明自(zì)己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在于可(kě)积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方(fāng)法的理(lǐ)解和对(duì)具体行业和企(qǐ)业的(de)洞察，所有这些都使投资者未来更可能做出对(duì)具体投资标的内在价值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针对某一次(cì)投资，积累的重(zhòng)要性可(kě)能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期复合回报(bào)作为终级目标(biāo)，可(kě)积(jī)累性就是这一目标(biāo)的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参考(kǎo)全球产业升级(jí)的经(jīng)验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正(zhèng)确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好(hǎo)的(de)公(gōng)司。识别(bié)出好公司是(shì)如此重(zhòng)要(yào)，因为好公司(sī)不(bù)是好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过高，在其(qí)他情(qíng)形下，好公司(sī)都会给投资者(zhě)带(dài)来(lái)长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的(de)定期报告并对财务(wù)数据进(jìn)行系统整理(lǐ)和分析，是(shì)理解企(qǐ)业基本面(miàn)的核(hé)心手段之一(yī)。在定期报告(gào)中，企业(yè)的所有(yǒu)经营活动(dòng)都会(huì)反映在财务数据(jù)中，定量(liàng)的数据可以(yǐ)用来检验并修(xiū)正调(diào)研(yán)中(zhōng)对(duì)企(qǐ)业形成的定性(xìng)感(gǎn)知。如(rú)果能对(duì)一家公司过(guò)去(qù)和当前(qián)的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可(kě)能正确(què)评判这家公司的(de)未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读(dú)一切。如果你对一(yī)家(jiā)公司感(gǎn)兴趣，那就看看它(tā)的(de)年报，你就会超过华尔(ěr)街98％的(de)人。如(rú)果你阅读了年报中的(de)附(fù)注，你就会超过(guò)华尔街(jiē)的所有人(rén)。

　　几(jǐ)乎(hū)任何成功的(de)公(gōng)司都经(jīng)历过短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能够(gòu)一(yī)路坚(jiān)持下来的重要因(yīn)素，也通(tōng)常意味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三(sān)的基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎升级为例，一季度末该(gāi)基金保持较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季(jì)度持仓结构并没有进行大幅(fú)度调整。数(shù)据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季(jì)度(dù)末前(qián)五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均(jūn)出(chū)现(xiàn)在该基(jī)金去年四季(jì)度末的(de)前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的(de)行业(yè)为新科技技术演(yǎn)绎预测中的(de)相关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表的高(gāo)端制造业资(zī)产(chǎn)经历(lì)了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系不(bù)确定(dìng)的(de)情况下，叠加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈(liè)的应(yīng)用展(zhǎn)望，资金分流可能(néng)是高(gāo)端制(zhì)造(zào)业相对(duì)表现不(bù)理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基金的(de)持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金(jīn)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一(yī)季度的(de)重仓股变化不大(dà)，仅晶科能源(yuán)新进前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大(dà)重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度(dù)，随(suí)着公司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也会(huì)逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度(dù)的阶段特点(diǎn)来说，当前市场(chǎng)的参与(yǔ)资金方(fāng)呈(chéng)现复杂(zá)多样(yàng)的趋势，收益预期的(de)时间(jiān)维度预(yù)期也(yě)呈现(xiàn)分化，因(yīn)此短(duǎn)期内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可(kě)预见地(dì)加大。这(zhè)对于投资(zī)人而(ér)言，在新(xīn)信息的处理上提高了难度，短期内基(jī)本面估值匹配的(de)压力(lì)也会(huì)比较大(dà)。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和(hé)人生一样(yàng)，

　　一生最重要的(de)选择也(yě)就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知名的均衡(héng)性投资选手，陈皓一季度(dù)如何调整投资(zī)组(zǔ)合，如(rú)何(hé)展望(wàng)未来市场投资机会，也(yě)非(fēi)常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾(gù)一季度市场(chǎng)行情时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的信心恢复会有(yǒu)一(yī)个过(guò)程(chéng)，因此短期(qī)持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有(yǒu)一定差距。海外则(zé)维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷银(yín)行为代(dài)表的欧美 金融风(fēng)波暂时(shí)平息，但也让投资者(zhě)担心这是否只是当下复杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的(de)减产行(xíng)为进一步增强了(le)未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美联储在货币政策调整(zhěng)决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和(hé)部(bù)分国企相关(guān)板块(kuài)获(huò)得了边(biān)际(jì)资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中的(de)调仓行(xíng)为，则(zé)进一步加剧了市(shì)场结构的分(fēn)化。受益两大(dà)主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等板块(kuài)表现突出，而新能(néng)源、金融地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一季度投(tóu)资操作时，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基本面驱动的投资(zī)主(zhǔ)线，本基(jī)金一季度操作不多，主要包括行业上用医药替(tì)代了部(bù)分白酒仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆向增持了一些由于短期(qī)基(jī)本面(miàn)一般(bān)或者机构调仓(cāng)导(dǎo)致股价下(xià)跌(diē)，但长(zhǎng)期市值(zhí)空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年一季(jì)度退出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液，新进前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈(chén)皓(hào)在一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季(jì)度的(de)第(dì)二大重仓股退(tuì)居第(dì)四大重仓股。

　　其他前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供(gōng)应(yīng)北斗关键器件(jiàn)的振芯(xīn)科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特(tè)钢龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股一季度新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁德(dé)时代也(yě)退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极(jí)的研(yán)究，方(fāng)向(xiàng)上非常认同其很可能是一(yī)次(cì)全新的(de)技术革命，将(jiāng)极(jí)大(dà)提升(shēng)全社会的生产效率(lǜ)，但客观(guān)上我们(men)当下的研究认知还(hái)不(bù)具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的价(jià)格买入预期收益率更高(gāo)的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业(yè)和公司进行跟(gēn)踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投资(zī)时机出(chū)现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报中还分享了自己最新的投资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带(dài)来的多巴胺(àn)，我们(men)更倾(qīng)向(xiàng)于通过深入研究获得超额认知、并最终映射到投资上来获得(dé)内啡(fēi)肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可(kě)以做选择，但(dàn)终其一(yī)生最重(zhòng)要的(de)其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正是在每一次关键选择时将胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素(sù)正在酝酿或(huò)发酵(jiào)，我(wǒ)们重启了与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多(duō)实质(zhì)性认同的声音(yīn)和举动；国内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分(fēn十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思)行业已经(jīng)进入(rù)库(kù)存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们(men)可能(néng)真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经(jīng)济带入(rù)正循环。一如(rú)当下的证(zhèng)券市场，我们(men)也衷心的(de)希望其能(néng)够早日摆(bǎi)脱存量博弈的(de)困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致(zhì)力于在(zài)优质股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头(tóu)”

　　富国(guó)基金副总经理朱少醒一季(jì)度(dù)持(chí)仓基本(běn)保(bǎo)持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券(quàn)商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股(gǔ)上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进(jìn)前三大重仓(cāng)股(gǔ)，这(zhè)也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金(jīn)域医学是一家以第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断业(yè)务(wù)为核心(xīn)的(de)高科技(jì)服(fú)务(wù)企(qǐ)业，通(tōng)过(guò)不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大(dà)样本和大数(shù)据”等资源优势(shì)，为(wèi)全(quán)国各级医(yī)疗机(jī)构提供领先的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工板块(kuài)中的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大重仓(cāng)股，受益于生(shēng)命科(kē)学(xué)业(yè)务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在一季(jì)度退出富国天惠前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度(dù)实体经济进入了复苏的(de)阶(jiē)段(duàn)。各项(xiàng)宏观经济(jì)指(zhǐ)标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显改(gǎi)善(shàn)。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实(shí)施的(de)一些(xiē)收缩(suō)性行业(yè)监管政(zhèng)策放(fàng)松管制(zhì)的迹象确(què)认。投资者(zhě)的风险偏(piān)好有微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前数据(jù)上呈现的复苏(sū)力度还不是(shì)很强，但我们(men)应该看到是积极的因素正在发挥作用(yòng)持续的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的(de)是市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体估值(zhí)依(yī)然处于长周期(qī)中很(hěn)有吸引力(lì)的位(wèi)置，当下权益市(shì)场处(chù)在较好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度，我(wǒ)们相信现在所(suǒ)面临的(de)重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资(zī)者当前选择(zé)承受(shòu)市场波动对应的预期(qī)回(huí)报(bào)水(shuǐ)平的是相当(dāng)合(hé)适的。未来我们依然会(huì)致(zhì)力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精确预测(cè)市场短(duǎn)期趋势的可靠能(néng)力(lì)，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司(sī)，等待公(gōng)司自身创(chuàng)造价值的实(shí)现和市场(chǎng)情绪在未来某个(gè)时点的(de)周期性回归(guī)。个股(gǔ)选择层面，本基金(jīn)偏好投资(zī)于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为此类(lèi)企业，有更大的概率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分(fēn)享企(qǐ)业自身(shēn)增长带来的资本(běn)市场(chǎng)收益是(shì)成长(zhǎng)型基金获取(qǔ)回(huí)报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作(zuò)为业(yè)内知名的主投大消(xiāo)费(fèi)板块的基(jī)金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他又是如何(hé)看待未来市(shì)场(chǎng)，也(yě)值得投(tóu)资者(zhě)关注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年一季报显示(shì)，刘彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板(bǎn)块(kuài)变化(huà)不(bù)大(dà)。他在景顺长城(chéng)鼎益基(jī)金(jīn)季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化，仍(réng)然(rán)坚持(chí)自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格，保持合(hé)同约(yuē)定(dìng)较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看(kàn)，刘(liú)彦(yàn)春对中(zhōng)国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底持仓，美(měi)的集团新进(jìn)前十大(dà)重仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表示(shì)，一季度，我国(guó)经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对国内资(zī)本(běn)市场造成(chéng)较(jiào)大扰(rǎo)动。美(měi)国失业(yè)率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气(qì)球(qiú)事件(jiàn)导致(zhì)中美关(guān)系(xì)再度紧张。国内强刺激预(yù)期落(luò)空，叠加(jiā)海外(wài)风(fēng)险事件，股票市场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主要(yào)宏观背景。经(jīng)济(jì)运行正常化需要一个过(guò)程，特别(bié)是居民(mín)和(hé)中小(xiǎo)企业，需要时间(jiān)修复资产负债表、修(xiū)复信心(xīn)。随(suí)着(zhe)经(jīng)济逐步正常化，居(jū)民消费信(xìn)心回升、超额储蓄(xù)下降(jiàng)是(shì)必然事(shì)件(jiàn)，消(xiāo)费今(jīn)年大概率超预期(qī)回升。就(jiù)近期公(gōng)布(bù)的社融和地产(chǎn)数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有(yǒu)望进入(rù)上行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带(dài)来的金融风险，本身(shēn)会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度(dù)和幅度(dù)向下修正。紧缩带来的金(jīn)融风险更多(duō)是流(liú)动性问题，底层(céng)资产问题不大，海(hǎi)外央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段(duàn)我们认为出现金融危(wēi)机的风(fēng)险不(bù)大(dà)。欧美等发达国(guó)家通胀和金(jīn)融风险(xiǎn)并存，处理难度(dù)较大，这也意(yì)味着全球无风(fēng)险收(shōu)益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上。除了(le)继续关注整个(gè)经济体发(fā)展(zhǎn)状(zhuàng)况之外，我们(men)可以将目(mù)光(guāng)更多放在微观企(qǐ)业层面。可以看到很多公司在(zài)过去(qù)几年(nián)始终做正确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变得更加优秀、更加(jiā)强大。不必总(zǒng)是关注宏观(guān)数(shù)据，多(duō)看(kàn)看微观(guān)企业变化可以让(ràng)内心更加平(píng)静。我(wǒ)们(men)对全年股票市(shì)场有信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行(xíng)业(yè)中寻找投(tóu)资(zī)机会。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思