今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集(jí)上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能(néng)源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议(yì正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算)或(huò)为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司(sī)肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在(zài)不少央(yāng)企主题(tí)基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售(shòu)，就(jiù)是为(wèi)了(le)避(bì)免(miǎn)发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极(jí)布局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价值创造(zào)”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑(sù)的(de)核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的(de)推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数具备较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数(shù)由国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下(xià)估(gū)值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下(xià)有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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