近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论(lùn)地震。曝光的(de)网友称(chēng)，使用大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的(de)比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿(ér)笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立(lì)笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括(kuò)文(wén)化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游族网络对笑果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了4次(cì)，游族网络更是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线(xiàn)下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继(jì)上(shàng)海、南京、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺空间。此外(wài)，近年(nián)来对(duì)外投资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如今存(cún)续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前(qián)控股(gǔ)的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也(yě)发生(shēng)了变(biàn)更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业类型变更(gèng)为(wèi)有(yǒu)限责(zé)任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许(xǔ)是在(zài)悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内处(chù)于快速发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式(shì)丰(fēng)富多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩(jì)也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为(wèi)“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为，出(chū)于节目效果可能(néng)需要张狂和(hé)外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的(de)开玩笑(xiào)也要注意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确实(shí)不该(gāi)口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红线的(de)事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提醒，笑(xiào)果在风控(kòng)方面(miàn)，可(kě)能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资有限公(gōng)司(sī)为第三大股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑(xiào)果文化联合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频(pín)首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等(děng)以(yǐ)跟腾讯合作的(de)长视频(pín)节(jié)目，可以占到(dào)公(gōng)司百分之(zhī)四十(shí)的业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛(měng)上(shàng)升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年(nián)以上的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶(bó)来品在国(guó)内的发展历(lì)程(chéng)要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收(shōu)视榜与网络热议(yì)话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而(ér)至。财联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业(yè)获(huò)得融(róng)资(zī)。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维(wéi)造物，乐(lè)游资本(běn)投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子(zi)创(chuàng)投、合(hé)一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行业也(yě)明(míng)显呈现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他(tā)脱口(kǒu)秀(xiù)厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年(nián)及以前。同时(shí)，资(zī)本对脱口秀的(de)倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应与(yǔ)高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱(tuō)口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全(quán)年商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原(yuán)因在于，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确定(dìng)性和(hé)不(bù)可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作的不确(què)定性(xìng)、观众(zhòng)审美的(de)不确定性，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可(kě)能(néng)让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要可持(chí)续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的(de)底(dǐ)线(xiàn)之(zhī)上，不(bù)断运营爆款，激活(huó)创作，带动整个(gè)行业的(de)上线，这才(cái)是(shì)这个行业可持续、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思个行业中的(de)其余(yú)行业一样（如影视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因。

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