北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答(dá)了(le)来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享了(le)投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及公司(sī)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶(jiē)段由(yóu)于他们(men)去(qù)年优异的(de)业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是(shì)在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择(zé)放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在(zài)他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己？巴菲特(tè)的(de)回答是(shì)，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢(huān)和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资(zī)者(z025是哪里的区号，025是哪里的区号查询hě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人(rén)工智(zhì)能并不能(néng)取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改(gǎi)变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代(dài)一些(xiē)原有的技术(shù)，因(yīn)此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在做的还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公(gōng)司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可(kě)以有各种各样的(de)新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情(qíng)，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如(rú)果1970年(nián)的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得(dé)没人(rén)能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对货(huò)币失去信(xìn)心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们(men)知(zhī)道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资(zī)决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资金。但我们(men)的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票(piào)卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于(yú)公司如何在短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到(dào)的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班(bān)！

　　关于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要(yào)更(gèng)多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不(bù)会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会(huì)去(qù)改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投资(zī)机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资(zī)产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然(rán)可(kě)以在国(guó)家的经济中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察(chá)过很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人(rén)和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的(de)人一起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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