在华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平(píng)。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业(yè)周期的(de)起伏)的相(xiāng)对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的(de)衰(shuāi)一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步(bù)证明，专业(yè)人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者(zhě)的(de)谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金(jīn)等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加(jiā)了(le)股票(piào)持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称(chēng)，量(liàng)化(huà)基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部(bù)分归因(yīn)于(yú)那些对价(jià)格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上(shàng)涨时(shí)买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续(xù)数(shù)月(yuè)的(de)股市(shì)反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据和企一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季(jì)的业绩(jì)超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国(guó)企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到(dào)来(lái)，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会(huì)在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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