昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色(sè)金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利率路径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么(me)高(gāo)的水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在(zài)收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少的(de)风(fēng)险正变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压(yā)力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的(de)演变，然后再(zài)决(jué)定可(kě)能(néng)需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济预(yù)测的(de)准确(què)度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃为什么风流女人看指甲，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能(néng)源(yuán)点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从(có为什么风流女人看指甲ng)商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多(duō)，那(nà)么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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