北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临(lín)的问题不(bù)在于(yú)是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为了(le)把这个(gè)品牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作(zuò)电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们(men)持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价(jià)格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来台积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不可能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会。从1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历(lì)能源(yuán)行业的变革(gé)，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我们有3家(jiā)美(měi)国的公共(gòng)事业公司(sī)，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够在全(quán)国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计划(huà)进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国(guó)公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去(qù)了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在(zài)那(nà)时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银(yín)行危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们(men)不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们(men)承担了不该(gāi)承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人(rén)做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗)果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们(men)对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需(xū)要(yào)印(yìn)多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的(de)行为方式可能会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不良(liáng)贷(dài)款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提供可持(chí)续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或(huò)商(shāng)业决定时(shí)成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美(měi)元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是(shì)收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做(zuò)图(tú)案(àn)绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需(xū)要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是(shì)一(yī)个国家(jiā)的(de)资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常多的(de)钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购将同时对(duì)股东和(hé)公司(sī)自(zì)身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

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　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要(yào)践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通(tōng)勤也(yě)只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还(hái)不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的(de)位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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