金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币(bì)贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度(dù)透支了部分银行信贷额度和(hé)企业(yè)信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落。

　　申(shēn)万宏源(yuán)申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在(zài)季(jì)末(mò)到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居(jū)民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企业经一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不营活跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不符(fú)合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构(gòu)特(tè)征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果(gu一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不ǒ)没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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