随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益(yì)基金(jīn)，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这(zhè)也是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重点(diǎn)配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在(zài)一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(d写照的意思 写照是什么词性e)FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花(huā)落华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓(cāng)位略高(gāo)于权益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进(jìn)行了(le)分(fēn)散(sàn)和优化，在一(yī)季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表现较差的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增(zēng)加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同(tóng)地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支(zhī)持(chí)方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价(jià)弹(dàn)性带(dài)来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续关注新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随(suí)着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一(yī)季度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　写照的意思 写照是什么词性　鹏华基金孙(sūn)博斐(fěi)表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能(néng)打开(kāi)科技(jì)板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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