4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度减产担(dān)忧加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国(guó)内(nèi)棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单(dān)排(pái)单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但(dàn)近日新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降(j梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗iàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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