当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的(de)债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝(cháo)着更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成(chéng)任何有益(yì)意见，自己(jǐ)和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美(měi)国总统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三(sān)个月(yuè)的(de)僵(jiāng)局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发(fā)家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好生严(yán)重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的可能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政(zhèng)部(bù)次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮助财(cái)政部暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会(huì)未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法(fǎ)继续(xù)履(lǚ)行政府的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务(wù)上限问(wèn)题相关议(yì)案在众(zhòng)议院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到通过(guò)。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限需要(yào)满足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来十(shí)年内(nèi)将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会(huì)成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限，可(kě)能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美(měi)国(guó)监管机构的(de)第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过(guò)快(kuài)，吸收了数千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其(qí)工作人(rén)员(yuán)也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储备(bèi)银行承(chéng)担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规模(mó)很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模(mó)较(jiào)高是(shì)促成银(yín)行挤兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然而(ér)，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账户往往(wǎng)是由企业(yè)客户持(chí)有(yǒu)的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银(yín)行考虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界(jiè)上最大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了直接采(cǎi)购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还(hái)包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制定的(de)在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依(yī)然高于美国政府设(shè)定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明(míng)显分(fēn)化，从板块(kuài)内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货(huò)分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美(měi)团预测五一(y家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好ī)堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确(què)认(rèn)了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且(qiě)认为节(jié)后油(yóu)脂将(jiāng)迎来(lái)补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大豆(dòu)检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到(dào)需(xū)求难以消化供给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在(zài)产地及国内(nèi)持(chí)续去(qù)库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一(yī)定程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可(kě)能(néng)大(dà)幅下降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及(jí)连(lián)棕盘(pán)面的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万(wàn)吨下降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼(ní)工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国(guó)内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油脂反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解(j家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好iě)了因美国银行业危机、债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)、短期较差经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油(yóu)随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环(huán)境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银(yín)行业危机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求(qiú)不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库(kù)周期(qī)，在业内人士看(kàn)来，进入(rù)增库(kù)周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并不算好的(de)出(chū)口(kǒu)前景下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕(zōng)榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于正(zhèng)常季节(jié)性的(de)产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量(liàng)环(huán)比增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油(yóu)脂市场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单(dān)月(yuè)供应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂(zhī)库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以来早就已经进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期(qī)从库(kù)存(cún)季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本(běn)端原(yuán)料(liào)的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大(dà)一些(xiē)。后期(qī)，市(shì)场需(xū)关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放(fàng)缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告(gào)发布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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