昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银(yín)行业的压力(lì)可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗)高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多与做太(tài)少的(de)风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景(jǐng)面临(lín)着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用(yòng)下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅(fú)和(hé)现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压(yā)，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期(qī)偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌(diē)方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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