当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问题(tí)达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自(zì)己和国(guó)会(huì)其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日(rì)启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免(miǎn)出现债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务(wù)违约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计(jì)是，若国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上(shàn北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日g)月(yuè)末，共和(hé)党的(de)债务(wù)上限问题相(xiāng)关议案在众议(yì)院(yuàn)以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条件，共(gòng)和党预计未来十年(nián)内将(jiāng)合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过后很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机(jī)会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构的(de)第(dì)一份“认错(cuò)”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金(jīn)融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患(huàn)，没有及时注意到第(dì)一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿美(měi)元的(de)存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共(gòng)和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银(yín)行承(chéng)担主要监督(dū)责任(rèn)，后者未(wèi)来可(kě)能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将(jiāng)对(duì)资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳(nà)入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政(zhèng)府(f北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日ǔ)再度推迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国(guó)战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经(jīng)济(jì)和安全利(lì)益的(de)方式(shì)回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些也(yě)是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符(fú)合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落(luò)，豆(dòu)油率先(xiān)回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到(dào)，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期(qī)乐观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来(lái)补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随(suí)后(hòu)咨询(xún)机(jī)构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化(huà)供给的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的(de)加持下，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)分(fēn)析(xī)师石丽(lì)红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的(de)数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕(zōng)及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师(shī)陈燕杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口预(yù)估(gū)120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月(yuè)假期较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是(shì)国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接(jiē)关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其(qí)是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风(fēn北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日g)险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解了因美(měi)国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期(qī)较差经(jīng)济数据(jù)带来的美(měi)国经济低迷(mí)及(jí)衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌(diē)回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、美国银行业危(wēi)机(jī)、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美豆(dòu)新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节(jié)性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面的压制依然(rán)存(cún)在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的(de)背景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备持续的(de)上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库周(zhōu)期，在(zài)业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的(de)并不算好的出(chū)口前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的(de)产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更高，这预计将为马来西亚(yà)带来(lái)显(xiǎn)著的(de)累库压力，不(bù)利于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国内菜(cài)油库(kù)存(cún)从年(nián)初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对大(dà)宗商(shāng)品需求(qiú)传导(dǎo)等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是(shì)空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机(jī)考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价差(chà)做(zuò)扩。

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