5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下(xià)调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从自身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整(zhěng)更(gèng)多(duō)是(shì)延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效(xiào)性(xìng)。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下(xià)调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区(qū)地方(f中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗āng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)在一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意愿强调(diào)信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概(gài)率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前公布(bù)的金(jīn)融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国(guó)债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷低于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银(yín)行和股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有动力去(qù)持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期(qī)存款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协(xié)定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端收(shōu)益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降预期(qī)，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带(dài)动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内(nèi)需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端(duān)利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什(shén)么(me)建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对(duì)利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多头环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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