本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态社日节是什么节日 社日节是农历几月初几(tài)洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是(shì)受中(zhōng)概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或(huò)是外围(wéi)股(gǔ)市下跌(diē)的风险输入。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截(jié)至周四，香(xiāng)港(gǎng)中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月(yuè)表现为(wèi)全(quán)球垫(diàn)底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金龙指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联(lián)储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票(piào)评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为(wèi)财情的(de)美(měi)联(lián)储利率观测器最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调(diào)整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且(qiě)是(shì)连(lián)续第(dì)四个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加(jiā)剧，在(zài)全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行(xíng)股(gǔ)价周三盘(pán)中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对(duì)应的总市(shì)值为(wèi)8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱(bào)团银(yín)行股，银行(xíng)部(bù)分龙头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)”开(kāi)始风行(xíng)，市场风格转换。但二者市净(jìng)率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特(tè)估(gū)概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信(xìn)数据显(xiǎn)示(shì)，中字(zì)头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让(ràng)央企国企估值(zhí)回归市(shì)场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资(zī)本新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前表示：“无论从市(shì)盈(yíng)率还(hái)是(shì)市(shì)净率等(děng)指(zhǐ)标(biāo)看(kàn)，当前A股的估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥(gē)”的(de)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放(fàng)开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技(jì)股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪指全年和(hé)5月份上涨(zhǎng)的年份(fèn)分别为18次(cì)和17次，二者同时上(shàng)涨的年份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同(tóng)步飘红4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标(biāo)已不(bù)太灵(líng)光。相比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年(nián)份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的红(hóng)五月(yuè)行情能否再现？关(guān)键在要看两点：一(yī)是(shì)年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股第二大(dà)行业指数，电气(qì)设(shè)备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘(pán)较(jiào)周(zhōu)三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持在万(wàn)亿(yì)元之上，市场(chǎng)人气并(bìng)未(wèi)退潮，只(zhǐ)是风格轮(lún)换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重(zhò社日节是什么节日 社日节是农历几月初几ng)新回(huí)到(dào)W形整理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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