今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外(wài)发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估(gū)’是近(jìn)期(qī)资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的(de)估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完(wán)善中(zhōng)国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年(nián)来央(yāng预期收益率计算公式 预期收益率是什么)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性的(预期收益率计算公式 预期收益率是什么de)需求。在(zài)中国特色估值体系的推进(jìn)过(guò)程中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备(bèi)较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高(gāo)分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副(fù)总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券预期收益率计算公式 预期收益率是什么商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行情。

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