随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注(zhù)，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电子(zi)，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持(chí)紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作(zuò)文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又一革(gé)命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对(duì)于(yú)上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关(guān)注利好，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还(hái)无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何(hé)分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让(ràng)人不周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随(suí)着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观(guān)点，需要(yào)保持(chí)学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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