在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一家基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同(tóng)》，并按照《基金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基金份额持有人(r无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗én)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个(gè)开放期最后一个开(kāi)放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时(shí)，基(jī)金的(de)基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达(dá)到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基(jī)金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基(jī)金的(de)发行(xíng)节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三(sān)月即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)的(de)定期开放式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行(xíng)角度(dù)而(ér)言，权益(yì)市(shì)场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容(róng)易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可(kě)以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投(tóu)资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距(jù无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗)较大(dà)。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过(guò)高的管理规模(mó)要求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分布，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模(mó)控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的(de)布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会(huì)、控制回(huí)撤(chè)等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式(shì)权(quán)益类基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期时，投(tóu)资(zī)者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在(zài)基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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