昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是(shì)否(fǒu)会(huì)在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个(gè)基点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联(lián)储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提供的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业(yè)危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能(n一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十éng)力观察(chá)更(gèng)多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的(de)不(bù)确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行(xíng)业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期(qī)、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳(wěn)。

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