一(yī)度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zà嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗i)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投(tóu)资(zī)者都(dōu嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗)会将(jiāng)较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的(de)风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这(zhè)对于我们(men)基(jī)金管理人(rén)的(de)持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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