今年以来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季(jì)度加大了对港股的(de)投资(zī)力度，提(tí)升港(gǎng)股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市(shì)值(zhí)统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基(jī)金经理(lǐ)史博(bó)在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产(chǎn)活动和市场(chǎng)需(xū)求继续增加，非制造(zào)业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和(hé)通胀数据以及(jí)突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息(xī)进入尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市场将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业(yè)为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治(zhì)及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投资(zī)性(xìng)价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济板(bǎn)块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年(nián)的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环(huán)比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落(luò)。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一(yī)定程度的压(yā)制(zhì)，但(dàn)是当行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有较好的(de)买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将处在(zài)行业快(kuà戊戌年是哪一年i)速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的(de)释(shì)放和(hé)四(sì)季度集采(cǎi)的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下而上的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们(men)预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增(zēng)长(zhǎng)高弹性的机(jī)会(huì)：由于中国经济(jì)修复戊戌年是哪一年有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复(fù)苏(sū)，盈(yíng)利(lì)预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的(de)收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会：关(guān)注在未来(lái)经济周期(qī)中上(shàng)行风险显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行业。市场预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超(chāo)预期的行(xíng)业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石油石化等。

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