5月迎来开(kāi)门红，A股成(chéng)交额连续20日(rì)保(bǎo)持在(zài)1万亿(yì)以上(shàng)，市(shì)场对于人工(gōng)智能、消费、新能源等板(bǎn)块看法分(fēn)歧较大，截至5月4日，已有多(duō)家券(quàn)商发布(bù)了(le)5月(yuè)金股和(hé)策略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传媒、银行关注度提升最大

　　截至5月4日，15家(jiā)券商共计推荐了154只金股，从行业(yè)来看，机械设备行业板块暂时是5月机构人气(qì)最高的(de)板块，占比接近1成，银(yín)行板块罕见出(chū)现多只(zhǐ)金股，两者一定程(chéng)度(dù)与中(zhōng)特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分化(huà)，传(chuán)媒板块关注(zhù)度提(tí)升(shēng)最为明显，计(jì)算机(jī)板块关注(zhù)度(dù)则(zé)快速下降，这也与4月(yuè)份行(xíng)情走势相(xiāng)互印证，传(chuán)媒板块率(lǜ)先突破，可能会(huì)成为(wèi)AI概念笑到(dào)最后的那个。

　　此外(wài)，食品饮料(liào)、商贸零售的关(guān)注(zhù)度(dù)也小幅回暖，可能与(yǔ)淄博烧(shāo)烤和五一旅游(yóu)市场的火爆(bào)有关(guān)。

　　从各家券商推荐的(de)金股标(biāo)的集中(zhōng)度来(lái)看，150多只金股中，有22只(zhǐ)金股同时被(bèi)2家及以上(shàng)的机(jī)构共同推荐(jiàn)。其中三只传媒股(gǔ)同(tóng)时获得3家(jiā)以上机构推荐，分(fēn)别是(shì)三七互娱、腾讯(xùn)控股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒板块受关(guān)注的逻(luó)辑也主要是两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号放开(kāi)后，新产品（游戏）有(yǒu)望放量（出现爆款）。

　　二、4月(yuè)金股成绩回顾，小(xiǎo)商(shāng)品(pǐn)城67%涨幅(fú)登顶

　　回看4月金股策(cè)略表(biǎo)现(xiàn)，东吴证券以12.58%收益名列(liè)前茅，精测电子贡(gòng)献其(qí)中绝大多(duō)数收益(yì)，海通(tōng)证(zhèng)券以12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总体(tǐ)来看，34家(jiā)券商中仅11家券(quàn)商金股策略盈(yíng)利(lì)，收益(yì)中位数为-1.65%，各项成绩均不如近几(jǐ)期，主要与大(dà)盘行情的撕裂有(yǒu)关。

　　这种极端行情(qíng)的演绎体现在(zài)热门金(jīn)股上则(zé)表现为“全军(jūn)覆(fù)没”，8只同时获(huò)得4家机构的金股中仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸(lú)州老窖则(zé)出现了(le)10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品(pǐn)城(chéng)、精测电子涨幅超(chāo)过60%，为4月涨幅最高的金(jīn)股(gǔ)。

　　三、5月行情(qíng)怎么走(zǒu)？机构多数持保守(shǒu)看法(fǎ)

　　各大券(quàn)商对五月份(fèn)的投资方向做了预判，综合多家观(guān)点(diǎn)，券商们(men)对五月的大盘的看法比较保守，建议多看(kàn)少动(dòng)，推荐较多的行(xíng)业是电气(qì)设备、消费、医(yī)药、军工，对(duì)地产股的走(zǒu)势(shì)机构有分(fēn)歧(qí)，区域规划、券商、沪港通、个股期权则因有事件驱动所以有短(duǎn)期的(de)机会。

　　安信策略阐述(shù)了美国股票(piào)投资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到10月股票(piào)市场的相对弱势(shì)。这有悖(bèi)于现(xiàn)代投资理论，但又屡见(jiàn)不鲜(xiān)。在2010年-2013年(nián)的(de)A股市场(chǎng)中，我们也发现了(le)明(míng)显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年(nián)中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其(qí)他年份均现下跌。如果统计5、6两个月的(de)市场表现，则(zé)四年(nián)均报下(xià)跌，平均跌(diē)幅达(dá)7.8%。

　　民生策(cè)略表(biǎo)示(shì)经济的微(wēi)刺激(包括(kuò)重大项目的陆续推(tuī)出(chū)和开工)不会停止;同时(shí)，管理(lǐ)层对信(xìn)用(yòng)风险及资产价格风险(xiǎn)的容忍度正在降低，但在投(tóu)资缺(quē)口重回下行通道(dào)、通胀继(jì)续(xù)低位徘(pái)徊的经(jīng)济周期格(gé)局(jú)下，只(zhǐ)托不举、定点发力的“微刺激”难以扭转市场有底无高(gāo)度(dù)的(de)现状。

　　申万(wàn)策略认为(wèi)市(shì)场依然(rán)维持震(zhèn)荡格局，长期(qī)看二级市场估值体系(xì)国(guó)际化是(shì)趋(qū)势，优质成长有望迎(yíng)来深蹲起跳的(de)机会，可(kě)以做一把反弹，国企改革红利(lì)释放非常(cháng)值得期待。

　　招商策(cè)略判断在去杠杆的背景下，要(yào)么减少负债，要(yào)么增加资(zī)本，减负债会带来经济收缩压(yā)力，增(zēng)资(zī)本会带来股票供给(gěi)压力，市场尚未走出这种被动局面(miàn)的影响。PMI数(shù)据显(xiǎn)示(shì)经济(jì)下行压力暂时(shí)有(yǒu)所缓和，但尚无法(fǎ)期望经济(jì)会出现持续或者大幅(fú)改善;资(zī)金利率的回落是衰退性(xìng)的(de)，不意味着流动性出现主动式改善;风险偏(piān)好受(shòu)刚性(xìng)兑付打破预期影响仍难以出现改善(shàn);IPO开闸预期(qī)增(zēng)加股票供给担(dān)忧。总体(tǐ)上(shàng)仍维(wéi)持二(èr)季度投资策略观(guān)点，谨(jǐn)慎为上，保持低仓(cāng)位;相对来(lái)说，中盘股如医药、家电、汽车、食(shí)品(pǐn)饮料等一(yī)线白马(mǎ)等业绩(jì)增长确定性高(gāo)、估值不高(gāo)，可(kě)以有相对收益。(关键词：医(yī)药、食品饮料等白(bái)马股)

　　海(hǎi)通策略展望5月(yuè)市(shì)场环境，一些积极因(yīn)素正出现，将(jiāng)给(gěi)市(shì)场带来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政策底限思维(wéi)仍在，悲观预期或修正。(2)微观(guān)面，部分龙(lóng)头成长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场(chǎng)面，政(zhèng)策性(xìng)、事件性亮点望提振市场情绪。从(cóng)管理层的(de)政(zhèng)策取向(xiàng)来看，短期打破(pò)概(gài)率偏低(dī)，震(zhèn)荡(dàngfe2o3是什么化学元素)市特征没变。短期(qī)市(shì)场(chǎng)下跌后5月有些积极(jí)因素(sù)出现(xiàn)，建(jiàn)议备战(zhàn)回调后的(de)反弹。

　　中(zhōng)信(xìn)策略分析(xī)称，首先，A股(gǔ)盈利增(zēng)速(sù)下行(xíng)确(què)立(lì)，并将继续;其(qí)次，前(qián)期(qī)小批多次的微刺(cì)激下，市场对短(duǎn)期经济(jì)预期(qī)偏乐观，而实际政策(cè)效果难以对(duì)冲(chōng)来(lái)自房地产等领(lǐng)域带来(lái)的(de)经济下行动能，基本面预期很有可能下修;再(zài)次，改革和结构调整(zhěng)依然是政策主要目标，政府不托底，政策不(bù)全面(miàn)放松的情况下，房地(dì)产风险发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都有(yǒu)不利(lì)影响。监管部门的维稳措施亦难以(yǐ)改(gǎi)变基(jī)本(běn)面弱平衡向下(xià)打破的趋(qū)势，5月份(fèn)市场(chǎng)仍(réng)将继(jì)续维持弱势(shì)下跌格局。

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