随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去(qù)年(nián)四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看，是目(mù)前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华(huá)商新(xīn)趋势优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于(yú)2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表(bi抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗ǎo)现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度披(pī)露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参(cān)与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等(děng)投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的(de)投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策略(lüè)”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城(chéng)镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金(jīn)经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不(bù)是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年(nián)股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关(guān)板块的(de)估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年今年(nián)一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基(jī)金进行了分散(sàn)和(hé)优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整(zhěng)体保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少(shǎo)去(qù)追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的(de)科技(jì)基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截(jié)至(zhì)一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上(shàng)围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权(quán)益(yì)市(shì)场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗tóu)资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的(de)景气(qì)度(dù)相较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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