“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以(yǐ)来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌近3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，好(hǎo)于市场(chǎng)预期(qī)的(de)19万(wàn)人，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近(jìn)期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产(chǎn)连续三个(gè)月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加(jiā)44万(wàn)至640万(wàn)，失(shī)业(yè)率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续回升，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛(máo)盾仍(réng)在(zài)，但(dàn)随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的(de)助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续(xù)公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压力(lì)较大时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落(luò)地前(qián)，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率(lǜ)风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消(xiāo)息(xī)意味(wèi)着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这(zhè)也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始自(zì)愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价(jià)的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成为北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他(tā)将(jiāng)不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希(xī)望乌(wū)克兰(lán)迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避(bì)免了可能出(chū)现的美(měi)国有(yǒu)史(shǐ)以来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在美(měi)联(lián)储本月(yuè)会议或(huò)暂(zàn)停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对(duì)风(fēng)险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观(guān)本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内(nèi)天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后(hòu)有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月(yuè)行情(qíng)来(lái)看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综(zōng)合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市(shì)场(chǎng)传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季(jì)交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防(fáng)安全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应(yīng)求(qiú)的(de)。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的(de)年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来(lái)说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就不同了(le)。因(yīn)为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量(liàng)其(qí)实(shí)占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断(duàn)影响，再(zài)结(jié)合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反应不(bù)会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游(yóu)原料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在(zài)低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面(miàn)积(jī)开割(gē)，原料数量逐步(bù)增加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于季(jì)节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预(yù)计(jì)后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不(bù)会(huì)是(shì)引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企(qǐ)业排产积(jī)极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现(xiàn)货(huò)库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联(lián)储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为(wèi)天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上(shàng)半年好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶(jiāo)市场(chǎng)不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来(lái)看，外需受(shòu)海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基(jī)于内需(xū)复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库(kù)和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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