今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本(běn)市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语)宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发(fā)布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场(chǎng)上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报(bào)的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是(shì)为(wèi)了(le)避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(hu见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语á)基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三是央企引领科(kē)技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完善中(zhōng)国(guó)特(tè)色(sè)现代资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数(shù)具备较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事(shì)业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大成份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干(gà见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语n)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和(hé)中国(guó)特色(sè)估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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