随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测电子(zi)，较去(qù)年底增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际(jì)形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的(de)方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨头(tóu)加速入局(jú)。需要(yào)关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳(ào)新(xīn)能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明(míng)显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市(shì)场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利(lì)润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持(chí)平和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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