本周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观来(lái)看，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或是外围股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入。作为同(tóng)股同权的(de)两地(dì)上市指数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙指数周二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表现低迷，主因是美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士瑞联(lián)银行日前(qián)将中国股票评级从高配下(xià)调为中性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和(hé)能(néng)源(yuán)的(de)核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)首季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势在(zài)必(bì)行。英为财情的美(měi)联储利率观(guān)测(cè)器最(zuì)新数(shù)据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来(lái)最快速(sù)度(dù)紧(jǐn)缩货(huò)币供应(y大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企īng)。美国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调(diào)整）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历(lì)史最(zuì)大(dà)降幅(fú)，且是连(lián)续第四(sì)个月收缩(suō)。美联储加息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球(qiú)金融(róng)市场催生戴维(wéi)斯双杀(shā)现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨(zhǎng)中(zhōng大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企)字头个股

　　美国(guó)银(yín)行业(yè)又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第(dì)一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际(jì)存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美(měi)元(yuán)，缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银(yín)行股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价(jià)兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)”开始风行，市(shì)场风格(gé)转(zhuǎn)换。但(dàn)二者市净率远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋予中特(tè)估(gū)概(gài)念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和(hé)市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来(lái)看(kàn)，让央(yāng)企(qǐ)国(guó)企估值回归市场均值，已是国家资本新战略。国家(jiā)外(wài)汇(huì)局日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念(niàn)让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五(wǔ)月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导的(de)行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上(shàng)涨的(de)年份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次(cì)，5月(yuè)份这个(gè)风向(xiàng)标已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四(sì)，沪指4月(yuè)份(fèn)上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能(néng)否再现？关(guān)键在要(yào)看两点：一是年内(nèi)上涨逾53％的(de)互联网(wǎng)指(zhǐ)数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业(yè)指数，电(diàn)气设(shè)备板(bǎn)块能(néng)否企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企全(quán)市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘较周三低(dī)位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日(rì)成交始(shǐ)终维(wéi)持在万(wàn)亿元之上(shàng)，市场人气并未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮换在加速(sù)。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格(gé)局，后市(shì)即使考验3200点附(fù)近(jìn)的半年线和(hé)年(nián)线关口，下(xià)跌空间(jiān)亦不(bù)大(dà)。

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