北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会(huì)放弃第(dì)二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东(dōng)会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分销能(néng)力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临(lín)的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望)101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于(yú)微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中的占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是正确的价格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及(jí)它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数(shù)人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一(yī)个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要(yào)提高美国(guó)的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回(huí)答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并(bìng)非如此，法拉悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望利(lì)就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业(yè)，但(dàn)电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用(yòng)人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额(é)收(shōu)益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的(de)改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原(yuán)有的(de)技术(shù)，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入(rù)，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们(men)在这个方面(miàn)做了(le)非常多(duō)的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注证券市(shì)场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进(jìn)行整合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了(le)同(tóng)步(bù)规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了(le)工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件非常明(míng)智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了很多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问(wèn)题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银行可能(néng)是一(yī)个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉(jué)得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制(zhì)我们(men)的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知(zhī)道需(xū)要(yào)印(yìn)多少数额的(de)货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投(tóu)的(de)。虽(suī)然(rán)有人诟病盖(gài)可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术(shù)公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程信息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商(shāng)业(yè)地产损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来(lái)不是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望队的运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了(le)一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和(hé)供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道(dào)，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可(kě)以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆(duī)公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要足(zú)够(gòu)的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够(gòu)的(de)钱(qián)，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期(qī)利(lì)润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图(tú)案(àn)绘制(zhì)，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工(gōng)作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或者去(qù)管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他(tā)一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优(yōu)秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更(gèng)好原(yuán)因之(zhī)一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原(yuán)因，是(shì)为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走(zǒu)访是非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年(nián)后伯(bó)克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一(yī)样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出(chū)与(yǔ)现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全(quán)不(bù)向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误(wù)的。我看了这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或(huò)第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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