昨夜(yè)，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联(lián)邦基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思(qī)货一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务(wù)上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资(zī)金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周(zhōu)期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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