编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科(kē)技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能(néng)源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外(wài)的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持(chí)；医药(yào)方面，他(tā)对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品(pǐn)监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业(yè)绩(jì)快(kuài)报来(lái)看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最(zuì)新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产业(yè)链(liàn)中股票依(yī)然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过市(shì)场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们(men)看到行(xíng)业(yè)中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司一定(dìng)有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新(xīn)能源(yuán)的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能从(cóng)第耐克品牌和乔丹品牌是什么关系六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较多的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一季度(dù)可(kě)以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一(yī)个(gè)席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到(dào)了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其耐克品牌和乔丹品牌是什么关系(qí)投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神火(huǒ)股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金(jīn)经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前(qián)，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中国移(yí)动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的(de)还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的(de)估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值较为低(dī)估的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他的成名作银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性(xìng)外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一(yī)个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量(liàng)增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技(jì)创新和受益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)耐克品牌和乔丹品牌是什么关系行(xíng)业的(de)部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调(diào)的(de)领域(yù)也开始越发受(shòu)到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司(sī)仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实(shí)际上在(zài)当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同(tóng)时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材(cái)料领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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