昨夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约(yuē)目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否决众议特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果美国(guó)国(guó)会不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面(miàn)临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他(tā)们(men)的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节(jié)前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到(dào)来(lái)从而降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜(特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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