在华尔(ěr)街(jiē)经济(jì)学家和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济敏感的(de)股票中(zhōng)撤(chè)出(chū)，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的基金(jīn)经理来说，他(tā)们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了(le)主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪(xù)仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低(dī)点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好股。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行(xíng)4月份(fèn)对基金经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在(zài)较(jiào)高水平，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表信(xìn)号配(pèi)置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性(xìng)下(x自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ià)降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月(yuè)增(zēng)加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧(qí)立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年(nián)区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大一部分(fēn)归因于那些对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮的(de)抛售(shòu)可(kě)能(néng)会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业(yè)财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报季(jì)的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也(yě)预(yù)测(cè)今年晚(wǎn)些时候会(huì)出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会(huì)付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们(men)的领(lǐng)先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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