衰退近在(zài)咫尺？

　　美国(guó)一季度GDP增速超预期放缓(huǎn)，通胀意(yì)外反弹

　　4月27日(rì)周四，美国商(shāng)务部(bù)经济(jì)分析局(jú)公(gōng)布数据显示，美国(guó)一(yī)季度实际GDP年化季环(huán)比初(chū)值为1.1％，不(bù)仅较(jiào)前值的(de)2.6％大幅(fú)放缓(huǎn)，为连续两(liǎng)个季(jì)度放缓，且(qiě)远不及预(yù)期1.9％。值得一提的(de)是，疫情爆发之前的10年里，美(měi)国每年的GDP增速约(yuē)为2.2％。

　　支撑实际(jì)GDP增长(zhǎng)的项目主要有消费者支出、出口(kǒu)、联邦政府(fǔ)、州(zhōu)和(hé)地方(fāng)政府支(zhī)出以(yǐ)及非住宅固定投资(zī)，拖累项主要包括进口、私人(rén)库存投资和住宅固定投资。经(jīng)济分(fēn)析局(jú)表示，一季度GDP增速(sù)较去年第四季度放缓的主要(yào)原(yuán)因是私人(rén)库存投资(zī)回落以及非住宅(zhái)固定投资放缓。

　　具体(tǐ)来看，美(měi)国经济最大的组成(chéng)部分(fēn)——占(zhàn)据GDP约68％的个(gè)人消费支出(chū)环比增速(sù)为3.7％，高于前一(yī)季度的1.0％。

　　从贡献上看，个人(rén)消费支出(chū)使GDP增长了2.48％，高于前一季(jì)度的0.7％；

　　固(gù)定(dìln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式ng)投资一季度拖(tuō)累GDP下滑0.07％，虽较前一季度的(de)0.68％有(yǒu)所放缓，但为连续第四个季度拖累GDP，另外，住宅投资(zī)连续第八个(gè)季度拖累GDP增长(zhǎng)，但(dàn)程度较小。最大的拖累项是(shì)私(sī)人库存的变化，拖累GDP下滑2.26％，且(qiě)为新冠疫情以来的(de)最(zuì)大(dà)纪录(lù)。

　　一季度，经济增速大幅放缓(huǎn)的同时，通胀再(zài)次升温。美(měi)联储高(gāo)度关注的通胀指标——美(měi)国个人消(xiāo)费支出（PCE）物价指数，一季度(dù)年(nián)化季(jì)环比初为(wèi)3.7％，虽然略(lüè)低于预期4.3％，但高(gāo)于前值的1％。

　　剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数环(huán)比上升4.9％，高于前值4.4％和预期4.7％。值得(dé)一提的是，这是核心PCE连续第(dì)五次“击(jī)败”市场预期。

　　突发！“扣(kòu)押一艘美国船只”

　　当(dāng)地时间4月27日，伊朗(lǎng)军队发表声明(míng)称，扣押(yā)了一艘悬挂马绍尔群岛旗帜(zhì)的美国(guó)船只(zhǐ)。

　　声明表(biǎo)示，由于一(yī)艘不明(míng)船只与一艘伊朗船只在印度(dù)洋北部(bù)发生事(shì)故，导(dǎo)致(zhì)伊朗船只上的2人死(sǐ)亡，数人受伤，不明船只的(de)行为违反了(le)国际法(fǎ)。在伊朗船只(zhǐ)向海上监视和救援中(zhōng)心发送请(qǐng)求后，伊朗海军立(lì)即开始(shǐ)拦截(jié)并识别该未知(zhī)船只。在(zài)伊朗海(hǎi)军驱逐舰(jiàn)的(de)拦截行动中，不明船只(zhǐ)的自动全球定位发送系统(tǒng)被关闭并频繁改变航线。在伊朗司法当局的许(xǔ)可下，海军(jūn)出(chū)动直升机扣押了该船只(zhǐ)，并将(jiāng)其运至伊朗领海。

　　声明指出，上(shàng)述的不明船只属于美国，挂着(zhe)马绍尔群岛的旗(qí)帜航行。

　　据法新社消息(xī)称，美(měi)国海军表示，伊朗伊斯(sī)兰革命(mìng)卫(wèi)队海军27日(rì)在阿曼湾扣押了一艘油轮，美方要求立即释(shì)放(fàng)这(zhè)艘油(yóu)轮。报道(dào)称，美(měi)国海军驻巴林的第五舰(jiàn)队在一(yī)份声明中(zhōng)称(chēng)，一(yī)艘悬挂马绍尔群(qún)岛旗帜(zhì)的(de)油轮，在阿曼湾过境国际水域时被伊朗伊斯兰革(gé)命卫队海(hǎi)军扣押(yā)。

　　鲍威尔受骗！俄媒曝光与冒牌乌克(kè)兰总(zǒng)统“友(yǒu)好(hǎo)”通话，美联储(chǔ)回(huí)应未泄密(mì)

　　俄罗斯媒体曝光的视频(pín)显示，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)被骗了。

　　俄罗斯(sī)国家(jiā)电视台新近发布(bù)的视频显示，鲍威尔与两名冒充乌克兰总统泽连斯基(jī)的俄罗(luó)斯(sī)人(rén)通了电话。鲍威尔误认为对方是泽(zé)连(lián)斯基，回答了从通(tōng)胀前景到俄罗斯央行等主题(tí)的一系(xì)列问题。

　　美联储的一名发言人(rén)美(měi)东时间4月27日周四确认，鲍威尔(ěr)有(yǒu)过通话，称此事发生在今年1月(yuè)，否认存在泄(xiè)密问题(tí)，其表示(shì)：

　　“鲍威(wēi)尔主(zhǔ)席1月参加了一次谈话，对方谎(huǎng)报(bào)自己是(shì)乌克兰总统。这(zhè)是一次友好的谈话，是我(wǒ)们在这个充满挑战的时(shí)刻支(zhī)持(chí)乌克兰人民的背景下进行。没(méi)有(yǒu)谈到敏感和机密的信(xìn)息。”

　　美联储认为，曝光的视频似乎经过编辑，无法确(què)认准确性。上述发言人还说(shuō)，通话事件已报(bào)交有(yǒu)关(guān)执法(fǎ)部(bù)门(mén)，出于对他们工作的尊重，美(měi)联储不会进一步置评。

　　媒(méi)体评论称，这番言论看似四(sì)平八(bā)稳、无伤大(dà)雅，但(dàn)事(shì)实(shí)就是，骗子能通过恶(è)作(zuò)剧(jù)的电(diàn)话接触到鲍威尔(ěr)，这种(zhǒng)事实可能会导致(zhì)美联储的安全性遭到(dào)质疑。对鲍威尔受骗(piàn)的(de)担忧主要是基于美联(lián)储作为主要央行的影响力。

　　有媒体指出，鲍威尔等央(yāng)行高(gāo)官的言论通常受到投资(zī)者和商界人士的密切(qiè)关注，有时会引发股市(shì)波动。而且，美联(lián)储官员同他(tā)人的私(sī)下会(huì)面时常引发争(zhēng)议，因(yīn)为外界认(rèn)为，联储官员的言论可能让在(zài)场的人掌握(wò)先机。

　　外(wài)界注意(yì)到(dào)，这次让鲍威尔(ěr)上当的(de)两人(rén)Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并(bìng)非无名之辈。有媒体(tǐ)指出(chū)，两人(rén)这些年不止一次成功骗取国(guó)外政客和他(tā)们通话(huà)，而且通常将将通话视频(pín)公之于众，就是为了恶搞西方(fāng)国家的(de)决策者。

　　据两人公布的视频(pín)，两人曾假扮乌克兰前(qián)总统波罗申(shēn)科和德国前总理默克尔通话，默(mò)克尔(ěr)当时觉得可疑，但没有在对话(huà)中(zhōng)直接问他们是不是冒牌货。今年(nián)早些时候，他们还曾假冒泽连斯基，和欧洲央行(xíng)行长拉加德通话。

　　原油(yóu)基本面未变 关注宏观层面不确定性

　　近(jìn)日来，在(zài)宏观风险蔓延下ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式，国内外(wài)油价出现(xiàn)大幅回落。4月26日(rì)晚间，国际油价出现大跌，基本跌(diē)回OPEC减(jiǎn)产前(qián)的价格。周(zhōu)四，内盘SC原油(yóu)主力(lì)合约大跌5.26％，截至下午收盘报收526.1元(yuán)/桶；外(wài)盘油价则(zé)出现(xiàn)小幅上涨(zhǎng)，布伦特原油交(jiāo)投在78.3美元/桶附近，WTI原油交投在(zài)74.7美元(yuán)/桶附近，涨幅均不到(dào)1％。

　　光大期(qī)货能源化工分析师杜(dù)冰沁在接受期货日报记(jì)者采访(fǎng)时表示，昨天白天，内盘SC原油基本跟随昨晚外盘出现(xiàn)大(dà)幅下挫，但外盘原油有所企(qǐ)稳，或(huò)为超跌后(hòu)的情绪修复。

　　谈及为何内盘表现弱于外盘，海通期货(huò)能源(yuán)化工研究中心负责人(rén)杨(yáng)安(ān)表示，一方面是由于(yú)近期油轮运(yùn)费回落，运输成本(běn)下降，让内外盘价差有所走(zǒu)弱。另(lìng)一方面是当(dāng)前国内(nèi)即(jí)将迎来五(wǔ)一假期(qī)，而目前国(guó)际市(shì)场宏观(guān)风险具有很大不确(què)定(dìng)性(xìng)，恰逢油价大幅回调(diào)之际，市场避险情绪高涨，国内投资者担忧情(qíng)绪(xù)更为明显，也使得内(nèi)盘(pán)原油跌(diē)幅超过外盘。

　　从(cóng)近期(qī)来看，杨安告诉记(jì)者，美国银行(xíng)业危(wēi)机风波再起，叠加(jiā)美国债务压力及经济衰(shuāi)退风险可能削弱欧美能源(yuán)需求，风险资(zī)产(chǎn)面(miàn)临较大压(yā)力，从而推动本(běn)周油价油价下跌。而原油作(zuò)为(wèi)金(jīn)融属(shǔ)性最强(qiáng)的大宗商品，在此前3月份就曾因银(yín)行业危机出现暴跌，此次美国银行业风(fēng)险再次(cì)升温继续引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)恐慌，原油的下跌(diē)带(dài)有明显的(de)情(qíng)绪化特征。

　　光大期货(huò)能源化(huà)工分析师杜冰(bīng)沁也表示，近日(rì)宏(hóng)观情绪导致油价再度承压。随着(zhe)美(měi)联储加息会议的临(lín)近，美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)的财报和股价表(biǎo)现或显(xiǎn)示(shì)银行业危(wēi)机仍(réng)未(wèi)结束，叠(dié)加欧美经(jīng)济数据(jù)表现仍然欠佳(jiā)，美国消费者信心本月降至去年7月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平，市场(chǎng)对于美联(lián)储(chǔ)加息(xī)和海外经济衰退(tuì)的担(dān)忧持续升温(wēn)，

　　展望后市，近期主导(dǎo)原油市场走势(shì)的宏(hóng)观风险何时会消散？在(zài)杨安看来，目前(qián)来看(kàn)，美国银行业危(wēi)机风(fēng)险在(zài)未来一段时间(jiān)内仍将不时(shí)困扰市场(chǎng)。另外(wài)，5月4日美联(lián)储议息会议将再迎来加息窗口，对此投资者(zhě)也高度关注美联储利率政策的变化(huà)，宏观层面的不确定性成为影响整个金融市场的主要因素，这是投资(zī)者(zhě)需要注意的风(fēng)险所在。

　　“进入5月，美联(lián)储(chǔ)即将(jiāng)公(gōng)布加息(xī)决议，市场对(duì)美联储加息25个BP的概率(lǜ)预测(cè)在80％以(yǐ)上(shàng)，并且(qiě)由于(yú)近(jìn)期美联(lián)储官员表态(tài)偏鹰，对于后(hòu)续何时(shí)停止加息仍有分歧。欧洲(zhōu)央行(xíng)将于5月4日举行货币(bì)政(zhèng)策会议，基于当前(qián)欧元区的高通胀水平(píng)，预计欧洲央行和(hé)英国央(yāng)行(xíng)也(yě)将维持(chí)加息政策，因(yīn)此(cǐ)市场对于海外经济衰退(tuì)带来(lái)需(xū)求下行的担忧加剧(jù)。”杜(dù)冰沁说。

　　不过，从当前来看原油市场基本面表现(xiàn)尚(shàng)可，整体供需局势并未(wèi)大(dà)幅恶化。杜冰沁分析认(rèn)为，即将到来的五一长假和美(měi)国夏季出行(xíng)旺(wàng)季预(yù)计对于需求会有(yǒu)一(yī)定支撑，预计(jì)近期国际油(yóu)价仍将面(miàn)临宏观情(qíng)绪和基本面的博(bó)弈。

　　申万期货(huò)能化分析师董(dǒng)超也表示，后(hòu)市原油供(gōng)需逻辑不会(huì)改(gǎi)变，5月(yuè)OPEC+的减产会对油价尤其(qí)是亚洲地区的油价带来极大影响(xiǎng)；此外美国原油活跃钻井(jǐng)平台(tái)已(yǐ)经连续半年(nián)维持低位(wèi)，1230万桶/日的产量(liàng)将越来越难以(yǐ)持续，后续的(de)减(jiǎn)产将很快到来；此外在5月(yuè)美联储(chǔ)加(jiā)息后，宏(hóng)观面的悲观情(qíng)绪或将(jiāng)逐步(bù)消退，后期原油市场将转入对供应(yīng)面的减产逻辑中。

　　“我们认为，5月份油价(jià)上下区(qū)间(jiān)将更为模糊，在(zài)美国储备政策(cè)难以改动的情况下，底部(bù)支撑力度变弱。但从(cóng)供求关系上，OPEC+的减产以及(jí)美国(guó)产量(liàng)的下滑将有助于油(yóu)价的稳定。”董超表示(shì)，预计5月油价整体即将维持区间振(zhèn)荡(dàng)，振荡幅度预计将(jiāng)更宽，受宏观及基本面风险波(bō)动的影响也会更大(dà)。

　　在杨(yáng)安(ān)看来，周三(sān)公布的EIA报告(gào)显(xiǎn)示原(yuán)油超(chāo)预(yù)期(qī)降库，且美国汽油需(xū)求(qiú)较上期大幅增长，在OPEC+减(jiǎn)产的主动预期管理下，预(yù)计今年(nián)年内剩余时段(duàn)供应紧(jǐn)张(zhāng)将是原(yuán)油市(shì)场主基调，当(dāng)然(rán)全球经济面临(lín)衰退(tuì)风险及欧美(měi)市场需求疲弱也会在一定程度上抵消供(gōng)应紧张给市(shì)场带来(lái)的担忧。总体来看，当前油(yóu)价(jià)处在宏观(guān)利空与供应(yīng)紧张局面形成对(duì)峙(zhì)的复杂局面(miàn)下，短期内担(dān)忧情(qíng)绪主(zhǔ)导油(yóu)价回落，中长期来(lái)看油价或继续大区间振荡。

　　高(gāo)硫(liú)燃料(liào)油供需偏紧

　　昨(zuó)日(rì)，因(yīn)原油大(dà)幅下挫，成本下(xià)降导(dǎo)致(zhì)相关性较强的高硫燃料油、低硫燃料油、沥(lì)青等品种也(yě)出现较大跌(diē)幅。截至昨天下午(wǔ)收盘，燃料油、低(dī)硫燃料油和沥青分别收跌3.93％、4.12％和(hé)2.11％。

　　杜冰(bīng)沁(qìn)告(gào)诉(sù)记者，近期高、低硫燃料油的下(xià)挫主要还是(shì)受(shòu)到油价影响，自身基本面表ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式现尚(shàng)可，其中高硫燃料油供需偏紧，低硫燃料油(yóu)供需相对偏(piān)弱。

　　“具(jù)体来看，高硫燃料(liào)油市场整体供(gōng)应持续偏紧。供给端方面，随着发电(diàn)旺季的临(lín)近，本月从中(zhōng)东进口到新加(jiā)坡(pō)的高硫燃(rán)料油降(jiàng)至历史低(dī)点(diǎn)，环(huán)比(bǐ)下降三分之二(èr)，但同(tóng)时本(běn)月俄罗斯(sī)高硫(liú)燃(rán)料油(yóu)流入量(liàng)有(yǒu)所(suǒ)上(shàng)升，抵消(xiāo)了一部分(fēn)中(zhōng)东出口(kǒu)的下(xià)滑；需求端方(fāng)面，中东南亚(yà)公用(yòng)事业发电(diàn)需求(qiú)的增(zēng)长以及稳定的船燃加注活动都将对亚洲高硫燃料油市场(chǎng)形成(chéng)良好的(de)支撑。”杜冰沁说(shuō)。

　　低硫燃(rán)料油方(fāng)面，杜冰(bīng)沁表(biǎo)示(shì)，此前科威(wēi)特炼厂计划外(wài)检(jiǎn)修导致(zhì)部分船货延(yán)期，目前(qián)5月的装船已经延迟至6月，虽然(rán)检(jiǎn)修的装置正在(zài)逐渐(jiàn)重启，但由于开斋节整体进程较慢，预计原定本月底恢(huī)复的时间会有(yǒu)所推后，对(duì)于亚洲低硫燃料油市场(chǎng)供应的(de)收紧也将延长，但同(tóng)时低硫(liú)需求端表现也较为(wèi)平(píng)淡(dàn)。

　　“总体(tǐ)来看(kàn)，高、低燃料油(yóu)在基本面(miàn)的支撑下，预计后(hòu)市走势或较原(yuán)油更为抗跌，如若原(yuán)油企稳(wěn)反弹，燃料油整体回升空(kōng)间或更显著(zhù)。”杜冰(bīng)沁说(shuō)。

　　杨安表示，短(duǎn)期内原油(yóu)系品(pǐn)种波(bō)动将主要(yào)受到原油(yóu)价格的影响，不过基本面差异还是会让各品(pǐn)种表(biǎo)现有强弱之分(fēn)，具(jù)体来看，需求即将迎来(lái)旺季的高(gāo)硫燃料油整体表(biǎo)现将(jiāng)强于(yú)低硫燃料油(yóu)。

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