随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报(bào)披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发险，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断(duàn)依然(rán)是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板块的(de)担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技术(shù)变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市(shì)场提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但投资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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