昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息(xī)的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的(de)投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前(qián)景不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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