一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(su2023年石油会暴涨吗，今日油价格表ǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为2023年石油会暴涨吗，今日油价格表基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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